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2017-04-09

一反通常在3月下旬发布财报的惯例,黑莓2017财年最后一个季度的财报有些姗姗来迟,直到4月初才正式发布。

最新财报显示,虽然仍然录得亏损,但总营收和调整后收益均好于业界预期,加上现金和现金等价物等增加了8900万美元的利好,市场反应良好。受此影响,黑莓在美国的股票价格随即上涨 11.5%,达到 7.75 美元,加拿大股价上涨 11%,达到 10.3 加元。而随后的4月4日,黑莓在美国的股票甚至曾一度最高涨至8.2美元,创造了近半年来的历史新高。

资产减记造巨亏,但企业运营状况好转

在过去的2017财年,黑莓连续四个财季录得了巨额亏损,Q1为6.7亿美元,Q2为3.72亿美元Q3为1.17亿美元,Q4也不例外,幸运的是金额较低,只有4700万美元,全年净亏损累计达到了惊人的12.06亿美元,甚至接近其全年13.33亿美元的总营收。

不过需要指出,造成黑莓巨额亏损的主要原因是一次性项目:以2017Q1为例,该财季黑莓长期资产减损支出为5.01亿美元,商誉减损支出为5700万美元以及库存费用4100万美元,这三项相加接近6亿美元。这显示黑莓公司重组转型的成本确实很高,减计了部分资产和积压存货等沉没成本之后,反映在财报上就变成了巨额亏损。

而我们都知道,沉没成本是一种历史成本,对企业现有经营和决策而言并没有实际意义。因此,这些巨额亏损的数据,并不能全面和准确反映黑莓的实际运营状况。如果不计入这些一次性项目的沉没成本,而基于非美国通用会计准则来计算,黑莓在过去的2017财年实现了整体赢利,而且是连续三个财季录得赢利。2017财年各季度净利润如下:2017Q1亏损100万美元,Q2营业利润为1600万美元,Q3为900万美元,Q4为1300万美,累计实现了3700万美元的赢利。

运营状况的好转直接地反映其自有现金流的变化上。2015年Q3财季结束时,黑莓的现金及现金等价物还曾高达31亿美元,两年时间便一路下降到了2017Q3的16亿美元,几乎损失一半。自有现金流大幅减少的主要原因有两个:其一是处置硬件业务和裁员等带来了巨额亏损,如前所述;其二则是频繁的对外战略投资也耗费了黑莓大量的流金流,比如说2015年9月黑莓收购信息安全厂商Good Technology就花了4.25亿美元的现金。

随着企业经营逐渐步入正轨,这种情况现在得到了遏制,2017Q4黑莓又一次实现了正向现金流。到该季结束时,黑莓的现金、现金等价物、短期和长期投资达到了17亿美元,环比增加8900万美元。此外,第四财季运营费用减少近一半,降至2.29亿美元,而毛利润率达到60.1%,成本结构比之前更趋向合理。

以上的种种迹象显示,黑莓在过去的一年里,企业运营从原来的方向不明确和节节败退,转变为方向明确和止跌回稳,企业整体状况有了明显好转。

软件和服务业务终于挑起了大梁

在硬件业务和黑莓服务使用费收入大幅下降的情况下,黑莓2017Q4的总营收为2.86亿美元环比只微降了1%,几乎与2017Q3的2.89亿美元持平。这其中最大的亮点是软件和服务营收实现了稳定增长,抵消了硬件业务和服务使用费的下降。

2017Q4黑莓软件营收(包括了软件和服务收入和服务费收入)达到公司营收的8成,其中软件和服务收入更是继2017Q3突破总营收一半之后,再次增长到1.93亿美元,占总营收的三分之二强,真正地挑起了大梁。

至于个中原因,一方面我们可以认为这是硬件业务和黑莓服务使用费收入下滑的相对结果,毕竟之前软件和服务业务在黑莓总营收的比例小得可怜。但也不能否认另一个方面的因素,即近年来黑莓软件和服务业务实现了不错的增长,相比之前已经强大了不少。

如果把时间往前推对比来看,我们就会发现软件和服务营收近年来的增长势头。软件和服务部门产生的收入在两年内,从2015Q4的0.66亿美元增长到2017Q4的1.93亿美元,几乎是原来的近3倍。而以财年为周期来计算,2017财年黑莓软件和服务营收为6.57亿元,同比2016财年的5.26亿美元增长了25%。这个成绩,也达到了之前程守宗为黑莓转型制定的短期目标。

Manulife资产管理公司组合经理Cavan Yie认为,在软件营收方面黑莓第四财季表现不错,其软件营收的增长很大程度上来自于专业服务营收。

黑莓软件和服务业务包括了行动设备管理产品、QNX工业操作系统。前者以企业文件安全、政府信息安全、信息加密等信息安全服务为主,这是黑莓的传统强项。而QNX系统则是另一个潜力增长点,已经在超过6000万辆车当中使用。黑莓试图进入自动驾驶领域,并已经与福特汽车合作,一起开发自动驾驶软件。程守宗希望以此为契机能与其它汽车制造商签署相似的协议,而被誉为黑莓皇冠明珠的QNX是其未来至关重要的大杀器。当然,前提是黑莓能在自动驾驶、移动医疗等前沿领域取得技术突破。

刚刚过去的2017Q4,财报中还有一个易被外界忽视的数据,黑莓称在该季度收到了3500份企业客户订单。这是近年来黑莓首次公布企业客户订单的情况,显示在业务成长方面有所起色,加上之前黑莓曾披露过企业客户订单通常是长期订单,表明未来黑莓的软件和服务业务具有较大的潜力。

虽然很早就确定了向软件和服务转型的企业目标,但早前软件和服务却一直离支柱业务仍有差距。不过随着转型路线的确定(黑莓在去年宣布并完成了放弃硬件业务),和近年相关营收呈螺旋式的增长,黑莓软件和服务业务基本具备了成为企业支柱业务的能力。如今,终于可以说黑莓转型初步成功,基本安全上岸了。

硬件、服务费将归零,授权收入成长空间有限

现在,黑莓官网已经不再直接销售旗下自有品牌的智能手机,而是直接跳转到亚马逊和百思买等第三方电商平台的相关链接。这表明随着去年连续多次的降价大促销,黑莓原有智能手机的存货处理工作基本完毕。2018财年黑莓硬件业务收入,可能只有来自亚马逊和百思买等零星的应收货款收入,相关营收基本可以归零。

而黑莓服务使用费收入同样也正在走向历史的终结,从2017Q1的1.13亿美元迅速降低至2017Q4的3500多万美元。以此速度,预计四五个财季之后也将归零,而2018财年全年总额将在5000万美元甚至更低。

程守宗预计2018财年软件和服务业务将同比增长13至15%,2017财年该业务总营收为6.57亿美元,这意味着黑莓2018财年软件和服务业务营收将在7.42至7.55亿美元之间。加上前面提到的硬件业务和黑莓服务使用费收入约5000万美元,黑莓2018新财年的营收很可能在8亿美元左右。

另外一块新收入来源是品牌授权业务,随着Aurora和KEYone等新黑莓手机的上市,以及未来黑莓平板电脑的推出,其收入将成为未来黑莓营收的一个新增长点。不过品牌授权业务却未必能为黑莓贡献太多的营收,至少在目前看来是如此。

新手机Aurora已经在印尼发售,预计2018Q1黑莓就将从授权厂商得到相关收入。而授权TCL生产销售的KEYone却可能要到五月才会开始发货,这款手机才是黑莓更为关注的机型。由于之前黑莓手机销售状况不佳,很难在授权生产的第一年期待太高。因此,2018财年黑莓手机的销售量很可能停留在百万量级上。目前尚不太清楚黑莓如何向TCL它们收取授权费用,但按程守宗百万加元的预期来看,单台收费价格应该并不贵,而且很可能是包括品牌授权和专利费在内。这当然也好理解,毕竟安卓系统本身免费开源,而黑莓出手硬件设备业务即等于大幅减亏,于黑莓而言即便授权费用较低其整体获益仍有较大价值。

然而对于黑莓未来的营收来说,则意味着即使销售增长较快也很难获取较大的营收。印尼Tiphone公司瞄准换机市场,表示有信心今年在印尼完成100万部Aurora的销量。但即使是达到千万量级的销售量,黑莓品牌授权收入可能也不过是千万美元级别的年收入。就算未来黑莓平板电脑上市有不错的表现,品牌授权收入只能是一个小添头,对总营收的贡献有限,但对黑莓净利润有一定的拉动作用。

2018新财年:轻装上阵,挑战与机遇并存

在过去的2017财年,黑莓主要有两个成功之处:一是软件和服务业务的运营步入了良性发展期;二是干脆利落地解决了硬件业务和裁员等诸多转型事宜。

前者在前面小节中已经讨论了不少,渐渐步入正常化的业务运营,对于企业今后发展的好处不言而喻。而后者对于黑莓的未来同样非常重要,在策略层面的长期影响还要更深远。

2017财年,黑莓终于痛定思痛,彻底放弃硬件设备业务,一反之前的摇摆态度,真正明确了向软件和服务转型的企业策略。

黑莓先后和印尼 BB Merah Putih、中国TCL、印度 Optiemus Infracom 签订品牌授权协议,由它们在全球市场范围内生产销售新的黑莓品牌手机。同时,果断地将大批相关的长期资产和积压库存作为一次性项目处置完成,这也是2017财年黑莓形成巨额亏损的最主要原因。但最低调但也是最漂亮的一招,则是黑莓把全球渠道和手机团队转给了最大的合作商TCL,以近乎零财务成本的方式完成了最后一批实质上的裁员工作。

在卸下资产、人员、财务关系等诸多沉重历史包袱之后,这是自2013年黑莓深陷重组泥沼以来的第一次轻装上阵。挑战和困难固然仍在,但希望与机遇同样并存,2018财年将是黑莓的一个全新开始。

【作者介绍:蚂蚁虫,科技评论人,专栏作者。微信公众号:蚂蚁虫(miniant-cn)】

2016-07-01

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说实话,其实这期财报基本可以复制上个财季的评价。不过作为每期必撸的传统,我还是要争取写出些新的东西来。好吧,卡门北鼻来死go。

根据黑莓上月底的财报显示,公司一季度营收4.24亿美元,低于分析师预期的4.71亿美元。亏损则高达6.7亿美元,连续第三个季度持续亏损。嗯,报告老板,没错,黑莓营收又双叒叕下跌了,同比大跌了35%。而这几个数字中,最令人震惊的是巨亏金额高过当季营收,这是什么鬼?

巨亏源于长期资产减损,硬件业务继续下滑

巨额亏损是这么来的,其中包括长期资产减损支出为5.01亿美元,商誉减损支出为5700万美元以及库存费用4100万美元,这三项相加接近6亿美元。这显示公司的重组成本过高,并已经着手减计了部分资产,从而反映在财报上就变成了巨额亏损。

如果不计入某些一次性项目,黑莓第一季度调整后的亏损只有100万美元,摊及每股收益基本持平,相比之下汤森路透分析师此前平均预期为每股亏损8美分。黑莓预计公司在2016财年调整后的亏损约为每股15美分,小于汤森路透此前平均预期为每股亏损33美分。

也就是说,经营成本的控制方面黑莓还是处理得非常不错,不可否认程守宗的确是个财务好手。尽管营收一再下降,但黑莓经营上的亏损并未扩大,甚至大幅缩小。上述两项指标均好于分析师的预期,受此消息影响,黑莓股价还一度上扬了4.6%。

另一方面,黑莓手机的销售量不出意外地继续下挫,只卖出了50万台手机。

目前销售的主力机型是Priv和PassPort,前者搭载安卓系统和曲面屏来讨好用户,但无奈全键盘+触屏的讨巧方式和定价过高的策略却不受用户待见。PassPort个性十足、设计制造堪称精美,但却又受制于BB10系统应用严重匮乏。两款主力手机的销售都不畅通,致使销量再次递减10万台,环比下滑了16.7%。

有人认为定价过高阻挡了消费者购买热情。看财报不难发现,黑莓已经开始降价了,上财季黑莓手机平均销售价格为290美元,环比下降了25美元。看来,如果是产品不对路的话,简单的降价其实于事无补,因为不对路的产品根本无法为用户创造消费者剩余价值。

黑莓关停手机业务进入倒计时

如果我们把最近几个财季黑莓的手机销量做成表格,对比一下就不难发现,黑莓的硬件业务一路走低。最近4个财季,以每季10万台的均速递减。照此速度,不出一年,黑莓不主动关停硬件业务的话,也得被迫卷铺盖走人。

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于是从去年年底开始,程守宗对外放出了狠话,如果硬件业务不能赢利,就要关掉。今年甚至还给出了时间表,截止期是今年三季度。

6月中旬,几乎与发布财报的同时,黑莓官方宣布美国官网开始暑期大促活动,最高降价幅度高达150美元。Priv仅售549美元,而PassPort最低355美元。联想到上财季已经减记了库存费用4100万美元,种种迹象表明黑莓已经着手降价清理库存,为未来的关停业务作准备。

不过黑莓显然还没有彻底死心,仍将推出新机型奋力一搏。程守宗日前在2017财年一季度财报上暗示,公司的新款智能手机可能会在7月份正式发布。同时他拒绝透露更多信息,他表示:“我还没有准备好要公布这些,但我希望能在7月份带来更多内容。我已经提到过它们中的两款(手机),两者都属于中端和中高端定位,而非高端手机。”

最新爆料显示,黑莓将要发布的是一款搭载Android系统、取消全键盘的手机,命名为NEON。从外形来看,黑莓新机和阿尔卡特Idol 4手机十分相似,配备了5.2英寸1080P屏幕,搭载高通骁龙615处理器,3GB内存和16GB存储。800万前置摄像头+1600万后置摄像头,黑莓的全新LOGO也被放在了背壳上,这款或将于7月发布。

如果消息落实,这将是黑莓第一款安卓系统全触屏手机。也表明黑莓手机业务的策略有所变化,从固执坚守全键盘高端终于转向了主流的大众市场。只可惜转变来得太晚,黑莓已经没有太多的试错时间。

通常,第一款新机型难以做到完美,特别是在同质化比较严重的安卓手机市场。指望这么一款低配平价的新机型来打开市场困局,甚至成为决定黑莓硬件业务生死的关键,目标过于沉重。我个人的预测是NEON上市能取得比Priv更好的成绩,但无力带领黑莓走出硬件沼泽。

如果真如程守宗所言的必须按设定时间节点完成赢利目标的话,那么黑莓关停手机业务已经进入了倒计时。

软件收入稳定增长,转型曙光显现

虽然看衰黑莓的手机业务,但并不代表黑莓财报中没有亮点。上财季软件业务同比增长21%,环比也保持了8.5%的增长,创下了历史新高,收入增至1.66亿美元。

据悉,程守宗的目标是到2019年,黑莓软件业务将扩大至176亿美元规模,这比去年不到40亿美元的规模要翻超过4倍。据了解,黑莓在医疗、法务、金融和汽车行业均涉及软件服务。

和很多人一样,我对黑莓三年内达到176亿美元的大跟进式预期表示各种不乐观。不过近年来黑莓围绕着企业信息安全为核心,通过买买买并购了不少有助于提升营收和业务成长的公司,比如信息安全厂商Good Technology和美国加州数据安全公司WatchDox,增强了自己的实力。黑莓未来的关键,正是如何整合相关业务,形成有竞争力的软件服务产品。

近年来,美国SAAS市场风生水起,不断涌现独角兽。2015年“互联网女皇”的玛丽·米克尔公布了一份报告,与往年社交服务、生活服务类新兴互联网企业霸占潜在独角兽全部名单不同,这次共有14家服务于企业的新兴企业入驻榜单,表明致力于提高生产力的服务企业市场正越来越受到大家的重视。像Slack,作为企业级沟通工具软件成立1年多就估值28亿美元。在企业信息安全上有传统优势的黑莓,或许有可能通过努力从中找到自己的位子。

即使放弃硬件业务,只要保持住2016财年30%的复合增长率,黑莓的软件业务营收将有望在2019财年达到12亿美元左右,加上服务或其他业务收入,或可稳定在20亿美元左右的营收规模。不排除在某些领域,黑莓还可能迎来市场爆发,比如黑莓的QNX作为智能汽车的基层操作系统,或可借风口实现营收大涨。

黑莓 CEO程守宗(John Chen)在分析师电话会议上称:“当前我们的各项业务十分高效。事实上,我们已经不再制造任何硬件了,而是变成了一家硬件设计公司。”这句话包括了一个重要的含义,那就是黑莓的硬件业务其实已经实现了从重资产到轻资产模式的转型。未来即使放弃自营手机业务,也可以借鉴诺基亚模式继续低成本开拓智能手机市场。这次透露出来的新合作商是TCL旗下的阿尔卡特,有可能就是未来黑莓的合作伙伴。

随着未来硬件业务的关停(依靠NEON一款机型,来扭转黑莓手机的颓势不太现实),黑莓更加专注于软件业务,对它来说反而是件好事。之前软件业务体量小而起伏较大,不让人放心。但近四个财季表现稳定增长态势,而财务状况基本面也比较良好,可以审慎地认为黑莓转型软件和服务商的曙光呈现了。事实上,黑莓公司正在从一家手机生产商向软件和服务提供商转变,只是转变的过程不如诺基亚和IBM那样坚决而已。

【作者介绍:蚂蚁虫,科技评论人,专栏作者。微信公众号:蚂蚁虫(miniant-cn)】

2015-03-29

报道,3月27日,黑莓公司正式发布了截至2月28日的Q4及全年财报。报表显示,虽然上财季营收持续下跌至6.6亿美元,但却成功实现赢利2800万美元。应该说,这是上个财季实现重组后的首次正现金流后,又一个具有积极意义的信号。

除了得益于对公司内部运营和管理成本的有效控制外,赢利的另一个重要原因是硬件的毛利率有所提升。由于没有看到财报的完整内容,不知道其硬件的毛利率,但从其公布的Q4手机平均销售价格不难推测一二。Q4黑莓手机的平均销售价格为211美元,较Q3的180美元增长17%。看来Passport和Classic两款新上市BB10机型的热销,在一定程度上带动了黑莓手机的整体毛利率上升,从而改善了黑莓Q4的财务状况。

不过这份报表中,还有其他一些数据,并不都像实现2800万美元赢利那样,看起来这么乐观。

危险:营收和市场份额双双持续下跌!


财报显示,黑莓的营收下降仍在持续,从上财年Q4的9.76亿美元开始,本财年黑莓的营收一直在持续下跌。如果说Q1的9.66亿美元和Q2的9.16亿美元还只是小幅度下滑的话,那么Q3的7.93亿美元和Q4的6.6亿美元连续大比例下降令人吃惊,下跌幅度环比分别达到了13.53%和16.73%。

自从2013年底占全球智能手机市场的份额跌至1%以下后,黑莓手机的出货量仍在持续下跌。请留意这组数字,上个财季的手机销售为160万台,同比下降53%,环比也下降了15.8%。而刚刚过去的Q4恰好还是销售旺季(2014年12月-2015年2月),就更让人担心。IDC曾经预测到2018年黑莓手机的市场占有率将低至可以忽略的0.3%,从目前的趋势看来,并不是危言耸听。

当然在硬件销售上,黑莓也有一些积极的因素。由于黑莓OS系统手机基本退出市场,如今销售的均为BB10系统手机。尽管销售总量在下跌,但代表着未来的BB10手机出货量却有着一定的增长。然而更重要的问题是,如何想办法吸引更多OS系统手机用户和其他的新用户,投入到黑莓阵营中来。

明确:黑莓转型企业市场软件服务


自从程守宗上任后,外界认为其最终的目的是,带领黑莓从手机制造服务商向专注于企业市场的小规模公司转型,公司主营业务也将从以硬件为主、软件服务为辅,转变以软件服务为主、硬件为辅。在他的带领下黑莓完成了公司重组,划分为四个职责明晰的部门,即企业业务、通信业务、设备业务、QNX业务,代表硬件的只有设备业务,明确了公司未来发展的方向。

近年来黑莓的一系列举措,也正是朝此方向努力:硬件方面加强与富士康、三星等公司合作,来降低成本和风险;同时重点针对传统重点用户开发键盘智能手机,而在更主流的全触屏智能手机上减少投入,有意识地实现战略收缩。

在软件方面则要大刀阔斧地多,开放BBM到安卓苹果等非黑莓平台,动作频频地向汽车、医疗等行业推广QNX,与三星达成在手机安全系统的战略合作,成立专门的部门整合公司核心技术和专利,以及推出全新跨平台的BES12黑莓服务系统等等,无一不在向外界和投资者表明自己的转型方向和决心。

与其在智能手机硬件的薄弱环节与对手竞争,不若发挥自身的特长进行重点突破。有丰富治孤经验的程守宗掌舵,黑莓这一系列的做法稳妥而又富有成效。

隐患:服务和软件收入并未提高


既然黑莓要转型做软件服务商,那就要实现服务和软件收入的提高,使其成为未来业务的主要增长点。然而至少从目前来看,程守宗的理想很丰满,但现实却十分骨感。

作为营收三大组成部分的服务收入,也正面临着硬件收入一样急剧萎缩的困境。黑莓服务收入是指用户购买了黑莓BIS/BES服务带来的贡献,利润丰厚曾经是黑莓财报中的亮点。随着BB10系统如邮件推送、BBM等基础性服务实现了免费,使得BIS个人用户持续减少。而黑莓新推出的BES12服务尚未得到有效推广,老旧的黑莓OS系统手机面临淘汰升级,其中很多企业用户纷纷转向竞争对手,从而加剧了服务收入下滑。

软件收入,成为营收中唯一没有下跌的部分,近几个财季来一直维持在6700万美元左右。与硬件和服务收入横向比较,软件收入部分看似是难得的亮点。但作为寄予厚望的成长版块,区区数千万美元的营收难以支撑黑莓公司的转型和发展。在过去长达一年的时间内,黑莓软件一直收入停滞不前,更是难免让投资者担心。

总结:扭亏不足喜,黑莓转型未成功


Q4成功实现赢利固然是个利好,但黑莓依然面临着市场萎缩的困境。程守宗在2014年2月曾预测称,黑莓将在2015年3月初的本财年末实现正现金流,下财年实现扭亏为盈,其后才会实现营收和赢利的同步增长。如今看来,前两个目标,黑莓已经提前完成,但后一个目标能否如愿尽早实现呢?

在去年12月黑莓Q3财报发布时,我就指出黑莓营收和市场份额急剧下降是个危险信号不容忽视,并建议其适度扩张。现在,黑莓断尾求生的基本目标已经达到,接下来要做的就是主动出击、拓展市场,实现自我造血。未来可重点关注Q1、Q2财报中的服务收入和软件收入,如果能录得积极的增长,那么黑莓就有望像早年的IBM和这两年的诺基亚一样成功转型,重新焕发活力。

诚如程守宗所言,黑莓最痛苦的时期已经过去了,但应当看到黑莓的困境没有改善,其最艰难的转型和复兴尚未完成。因此,黑莓Q4扭亏为盈并不足喜,当前其内部挖潜节流的阶段结束,而直面竞争、开拓市场的真正挑战才刚刚开始。


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